卖出持保看涨期权的风险和收益

卖出持保看涨期权是中性偏多的策略，其在上行方向上的潜在收益有限，在下行方向上的潜在风险无限。通常情况下，个股期权投资者出售一手看涨期权，就得到了一笔权利金，这将在标的资产价格下跌过程中提供保护，但若标的资产价格大幅下跌时，有限的权利金无法弥补标的资产大幅下跌所带来的损失。如果标的资产价格大幅上涨，持有标的资产获得的盈利将被出售看涨期权所造成的损失所抵消，因而当标的资产价格上涨至执行价之上时，卖出持保看涨期权会得到最大的潜在盈利;若标的资产价格保持稳定或稍有下跌的话，出售期权所获得的权利金可以抵消标的资产下行的损失;若标的资产大幅下跌，有限的权利金无法弥补资产下跌造成的损失，因而卖出持保看涨期权仍面临着无限的下行风险。

卖出持保看涨期权的损益可以概括为：

当标的资产价格大于执行价格时，卖出持保看涨期权的损益=执行价格+权利金-初始时股票价格;

当标的资产价格小于执行价格时，卖出持保看涨期权的损益=当前股票价格-初始时股票价格+权利金;

下行损益平衡点=初始时股票价格-权利金;

最大潜在盈利：权利金+执行价格-初始时股票价格。

假设投资者以50元/股的价格买入1手X的股票，同时出售一手X10月执行价格为55的看涨期权，得到权利金200元(=100 x2)，投资者建立了一手卖出持保看涨期权策略，他的最大盈利为700元，下行方向上的损益平衡点为48元/股。