嘉元发债价值分析，118000嘉元转债溢价率及收益预测，嘉元科技可转债

首先我们来看看嘉元发债的发行信息：嘉元发债的债券代码是118000，申购代码是718388，原股东配售码是726388，每股获配额是5.3700，本次发行量是12.40亿，正股简称是688388，转股价格是78.99，下面我们再来了解一下嘉元发债价值分析？

嘉元转债价值分析：

结论或投资建议：嘉元转债破发概率不大，建议投资者参加申购和配售。

原因及逻辑：

票面利率较低、补偿利息很高、纯债价值尚可，按6.92%的贴现率计算，则纯债部分价值为81.63 元。

嘉元转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力6.80%，对流通股本的摊薄压力为9.49%，对流通股本的摊薄压力较低。

【嘉元科技(688388)、股吧】目前的年化波动率约为61.81%，长期240 日年化历史波动率位于61.43%左右，在转债股中波动性处于较高水平。20 日年化波动率为57.25%，低于历史平均水平（59.55%）。

当嘉元科技的股价为76 元时，转换价值为96.21 元，对应转债价格在117.37 元～118.18元，当嘉元科技的股价在56 元至100 元时，对应转债的市场合理定位约在107 元～137元之间。

以当前市场估值水平，嘉元转债破发概率不大。

118000嘉元转债溢价率及收益预测：

转股溢价率是可转债价格相对于转换价值的溢价程度。

也就是投资者将可转债转换成股票后，其成本相比股票的市场价格高估的幅度。转股溢价率越高，说明可转债价格相对于当前的正股价格虚高的成分越高，这会使得可转债后市的不确定性越大。

转股溢价率=债现价/转股价值*100%—100%

转股溢价率越小，说明可转债的进攻性越好。比如A转债，它的转股溢价率为0，这就表示如果正股涨10%，A转债也能对应涨10%。

转股溢价率越大，说明可转债的进攻性越差。比如B转债的转股溢价高达100%，那很可能它的正股股价涨了30%，而B转债的价格明显涨不动，主要就是溢价太高了。

假设转债首日涨幅为18%时，每股配售收益约为0.97 元，以76 元的股价成本参与配售，综合配售收益为1.19%，配售收益偏低。

粗略估计剩余可申购额在3.2 亿元至5.6 亿元。申购资金范围为62000 亿至68000 亿之间。中签率范围估计为0.0047%至0.0090%。当嘉元转债总名义申购资金为65000 亿元且剩余可申购金额为4.4 亿元时，中签率为0.0068%，当首日涨幅为18%时，打满的投资者网上申购收益期望值为12 元。

信用评级

东方金诚国际信用评估有限公司信用评级委员会通过对贵公司及拟发行的“广东嘉元科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券”信用状况进行综合分析和评估，评定贵公司主体信用等级为AA-，评级展望为稳定，本期债券信用等级为AA-

1、本次可转债在转股期内未能转股的风险

对于投资者而言，公司股票价格未来的波动，可能导致股票价格在转股期内不能达到或者超过转股价格的可能性，将会影响投资者的投资收益。对于公司而言，如公司可转债未能在转股期内转股，则公司需对未转股的可转债偿付本金和利息，从而增加公司的财务费用负担和资金压力。此外，在本次可转债存续期间，如果发生可转债回售等情况，公司将面临一定的资金压力。

2、可转债转股价格价格未能向下修正以及修正幅度不确定的风险

公司在本次可转债发行中已设置可转债转股价格向下修正的条款，但未来在触发转股价格修正条款时，公司董事会可能基于市场因素、公司业务发展情况以及财务状况等多重因素考虑，不提出转股价格向下修正方案，或董事会虽提出转股价格向下修正方案但方案未能通过股东大会表决进而未能实施。若发生上述情况，存续期内可转债持有人可能面临转股价格向下修正条款无法实施的风险。此外，若公司董事会提出转股价格向下修正方案并获股东大会通过，但修正方案中转股价格向下修正幅度存在不确定，公司之后股票价格仍有可能低于修正后的转股价格。上述情况的发生仍可能导致投资者持有本可转换公司债券不能实施转股的风险。

3、可转债投资者不能实现及时回售的风险

本次可转债约定了有条件回售条款，但因影响股票价格的因素复杂多变，若在可转债存续期内遇公司股价持续低于转股价70%，但未能满足约定的其他回售必备条件时，投资者将面临无法行使可转债回售权的风险。

嘉元转债正股嘉元科技

广东嘉元科技股份有限公司的主营业务为从事各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售；主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池行业重要基础材料；同时公司生产少量PCB用标准铜箔产品。公司是国内高性能锂电铜箔行业领先企业之一，已与国内主要大型锂离子电池制造厂商建立了长期合作关系，并成为其锂电铜箔的核心供应商，多次获得宁德时代锂电铜箔优秀供应商称号。公司自主研发的“锂离子动力电池用高性能极薄电解铜箔核心技术研发及产业化”项目荣获“中国有色金属协会科学技术奖三等奖”；公司企业技术中心认定为国家企业技术中心，行业地位及竞争实力得到进一步夯实和提升。

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