春分日：江恩时间法则变盘日 投资市场如何走？

在股票的投资分析中，技术分析一直处于重要的地位。而在技术分析中，时间周期理论一直是被投资者广泛应用的，其中最被常用的有“江恩时间法则”。

而在“江恩时间法则”中，关于重要变盘日的历史统计和研究表明，中国24节气中的春分、夏至、秋分、冬至四节气，又是非常重要的变盘时点。这几天正值春分时节，我们来预判一下各类金融资产价格的变盘走向。

先说说美股。美国三大股指自特朗普通当选总统之后，就屡创历史新高，走出一波似乎“超出预料”的强势。

然而，美联储“执意加息”告诉我们，美国以及全球经济的稳步复苏已经得到了货币管理者们的认可，在开始有节奏的退出QE(量化宽松)操作的同时，也正在努力恢复正常利率水平，防范资产价格泡沫。

而美股在短期内的情绪性飙升，已经在一定程度上透支了近期美国经济的真实表现，所以春分变盘日，我们预判美国股市将高位滞涨，开始新一轮有震荡的缓慢下行调整。

这既是技术性的价格修正，也是市场投资热情转移的市场表现。我们判断美股的下行调整，将在一定程度上加快美国资金配置全球其它市场的资产，这是值得高度关注的。

再说说大宗商品。

过去的一年多时间里，国际大宗商品价格开启了一轮“超跌反弹”，为什么我们判定为“超跌”呢?因为正是2015年的冬至时节前后，国际大宗商品价格出现恐慌性抛售，造成了历史性的超低价格失真。

如26美元的原油，1050美元的黄金，13.8美元的白银……，即使当前美元足够强势，美元指数保持在100整数关口上方，我们也难以再见到那时的历史性低价了。

所以，即使美元还将继续加息，全球经济复苏之后对大宗商品的实际需求增加，也会支撑其价格保持稳步的缓慢复苏态势。

但全球经济复苏是缓慢且不均衡的，欧元、日元要摆脱负利率，以及美元利率恢复正常水平，都会阻碍大宗商品价格的进一步抬升，因此，我们将春分变盘日的大宗商品价格判断为，横盘修正之后的缓慢震荡上行，与美股的缓慢下行调整正好相反。

再说说中国A股。A股在过去的一年里，虽然整体上是缓慢震荡上行的，与我们判断的大宗商品价格的未来走势很相似，但这样的缓慢震荡上行，我们将其定义为投资信心的恢复期，属于横盘整理范畴。

中国市场不缺流动性，否则GDP、CPI、货币M2，以及重点城市房价不可能保持“世界领先”。A股虽有IPO、再融资等较大扩容规模，但优质的国企、民企资源，创新与高科技等概念，也是真实的进入到了A股市场之中的，我们认为A股整体质量的提升更为重要。

所以，即使在过去的一年里，中国A股维持着较为窄幅的缓慢上行、震荡横盘整理，都是在等待更为明确的中国经济“L”型走势判断的结束。国际资本回流中国、国内楼市热钱受限、A股上市公司业绩明显改善、国企改革PPP与债转股的规模扩大……，一系列的利好是值得我们期待的。

这些将重建A股投资信心，让春分变盘日的A股转变为突破横盘整理区间，开启新一轮稳步上涨周期。

最后说说中国楼市。一二线等热点楼市场调控政策再加码，无非就是要抑制“炒楼热”。学区房、环首都经济圈、新交通线大商圈、第二三四套改善性需求等等，这些概念的背后，是个人房贷数量和金额的暴增。而中央讲“因城施策”，引导资金在三四五线城市“去库存”，我们认为这样的行政式引导与对一二线等热点城市的限购政策一样，将是失效的。

老百姓的“热钱”不让在有限的一二线等热点城市炒房，那也不会涌入更大范围的三四五线城市，最终造成的就是房价难以继续保持快速攀升，转入平静的低交易整理期。

楼市投机热情将受到抑制，新房供给量也将陆续增加，所以我们判断，在春分变盘日后，中国楼市将进入震荡的缓慢下行周期，通胀预期和过去几年的“炒房财富效应”，会在一定程度上支撑中国楼市房价，这让中国楼市不会出现断崖式下行，但确实不再具有投资吸引力了。