下半年旺季来临 消费电子龙头股估值存提升机会

A股三大股指昨日全线收涨，其中，消费电子板块领涨两市，整体涨幅为2.04%。机构认为，三季度消费电子旺季来临可能带来边际改善行情，建议关注消费电子产业链的细分领域龙头的估值提升机会。

龙头公司强者恒强

盘面数据显示，昨日，劲胜智能（300083）、蓝思科技（300433）、安洁科技（002635）、【捷荣技术(002855)、股吧】（002855）、领益智造（002600）、合力泰（002217）、长盈精密（300115）、金龙机电（300032）分别上涨9.85%、7.93%、6.51%、6.44%、5.74%、5.38%、5.36%、4.35%。整个消费电子板块涨幅为2.04%，位居各大行业涨幅的前列。

业绩方面，目前已经有24家消费电子个股披露中报或中报业绩预告，其中14家公司业绩向好，占比为58.33%。业绩涨幅靠前的公司有智动力（300686）、精研科技（300709）、领益智造、硕贝德（300322）、【共达电声(002655)、股吧】（002655）、金龙机电、立讯精密（002475）、福蓉科技（603327）、恒铭达（002947）、长盈精密，上半年净利润涨幅分别为1785.17%、587.80%、297.87%、174.15%、157.74%、94.45%、90.00%、59.98%、49.95%、40.00%。

华创证券分析师耿琛认为，“龙头公司强者恒强率先受益，自身造血能力的恢复推动资产负债表的修复，预计只有少数龙头公司有能力进行5G周期的产业布局和资本开支，预期恢复顺序为立讯精密、东山精密（002384）、欣旺达（300207）、水晶光电（002273）、信维通信（300136），同时随着手机终端品牌的加速集中，头部客户出于供应链安全考虑也会优先考虑大公司，小公司面临着资本开支能力欠缺和客户流失双重问题，我们预判大公司会攫取5G换机潮带来的大部分创新红利。”

需要提及的是，华为5G手机正式发布为手机产业链打开了新的发展空间，华为上下游产业链企业有望迎来业绩释放期。据了解，除了华为，包括中兴、vivo在内的多个品牌5G手机也在8月份上市销售。另外，近期苹果预计秋季发布IPhone11。开源证券认为，消费电子端上市公司业绩预期有望改善。其中终端天线、射频前端、终端PCB、电感等细分领域受益明显，有望迎来量价齐升。

三季度迎来消费旺季

个股方面，智动力全面开拓消费电子领域，通过投资方式积极往上下游拓展，现已介入手机智能终端盖板等结构件、车载电子器件领域以及精密光学器件等产品的生产和研发，产品广泛应用于手机、平板电脑、可穿戴设备、影音设备等消费电子产品及其组件。

立讯精密在Apple Watch零部件耕耘多年，从无线充电、表带向表冠模组、天线、结构件、声学、马达等多品类延伸，驱动ASP稳步提升。除零部件外，机构预计公司明年很有机会进入组装环节，并在未来几年逐步成长为主要供应商之一，成为Airpods外第二大贡献来源。

股价表现上，今年以来消费电子板块中，领益智造、精研科技、福蓉科技股价已经实现翻番，涨幅分别为143.20%、132.63%、125.97%。另外，闻泰科技（600745）、硕贝德、歌尔股份（002241）、智动力、恒铭达、立讯精密今年涨幅区间在59.32%至81.16%。“2019年7月，申万电子板块跑赢大盘6.46个百分点。从现在的时点看，5G商用进程的推进将带动电子产业进入新一轮增长周期，但在贸易摩擦和科技领域博弈的背景下，行业业绩分化有加剧趋势，保持较高业绩增速的标的受到市场长期关注。”财富证券分析师何晨认为。

针对三季度的行业情况，民生证券胡独巍认为，三季度是传统消费旺季，5G新机将密集发布和上市，消费电子产业链将进入备货高峰。9月将迎来苹果新品发布会。AirPods有望高速增长，渗透率加速提升，今年出货量有望达到4500万副至5000万副。智能手机出货有望在三季度企稳，建议关注立讯精密、欣旺达、歌尔股份、鹏鼎控股（002938）。