景旺电子可转债，113602景20转债上市时间，景20转债价值分析

最新更新：景20转债上市时间为2020年9月22日。

景旺电子发行可转债了，景20转债债券代码为113602，申购代码为753228，申购时间为2020年8月24日，发行量为17.8亿元，正股简称是景旺电子，代码为603228，根据之前上市的可转债来估算：景20转债上市时间预计在申购后的20天到30天之间，也就是说景20转债上市时间大概在2020年9月13日到9月23日之间。

景旺电子股份有限公司：

深圳市景旺电子股份有限公司是一家专业从事印刷电路板及高端电子材料研发、生产和销售的国家高新技术企业，公司产品类型覆盖FR4印制电路板、铝基电路板、柔性电路板、HDI板、刚挠结合板、高端电子材料等。

所获荣誉主要有：国家高新技术企业，中国印制电路行业优秀民族品牌，第八届、第九届、第十届、第十一届（2009、2010、2011、2012年度）中国印制电路行业百强企业，第七届深圳知名品牌，深圳海关AA类企业，广东省诚信示范企业，广东省制造业百强企业，深圳市首届遵守劳动法模范企业，深圳市第三届优秀外地来深建设之家，深圳市劳动关系和谐企业，深圳市清洁生产企业及鹏城减废先进单位。

公司经营情况：

报告期内，公司实现主营业务收入30.74亿元，同比增长9.95%，其中，公司PCB事业群实现销售收入21.08亿元，同比增长14.81%，归属于上市公司股东净利润4.78亿元，同比增长12.06%。公司正常提供生产服务的客户共951家，报告期新增客户157家，同时正在逐步导入国际5G基础设施建设、伺服器、高端消费电子、无线耳机等领域客户，为珠海景旺一期项目做好客户储备。

本次募集资金用途：

可转债顺利发行，助力公司业务顺利扩张根据公司发布的公告显示，公司公开发行可转换公司债券顺利发行，本次发行的可转债规模为178,000.00万元，募集资金主要用于投入景旺电子科技（珠海）有限公司一期工程――年产120万平方米多层印刷电路板项目。

5G工作频率高，基站布网密度约是4G的1.5倍，2019年是5G基站建设元年，未来几年将是5G布网的高峰投入期，通信基站PCB需求将快速上扬。据Prismark预测，2018-2023年无线通信基础设施PCB产值年均复合增长率将达到6.0%，2023年为31.03亿美元。

5G高速传输、处理和存储将需要高性能服务器，对高多层PCB需求将更为持续。据Prismark统计和预测，2018年服务器（含数据存储）PCB市场产值为49.77亿美元，较上年增长21.3%，预计2018年-2023年年均复合增长率为5.8%。

而在5G商用的中后期，车联网、汽车自动驾驶将进一步提振车用PCB需求，尤其是毫米波雷达等高端PCB。据Prismark统计和预测，2018年全球车用PCB产值规模76.16亿美元，预计2023年将达到100.02亿美元，年均复合增长率为5.6%。

公司可转债募投项目旨在建设一座专业化高多层PCB 工厂，主要产品为ss5G 通信设备、服务器、汽车用多层印制电路板，项目的建设期为3.5年。募投项目建成并达产后，预计实现不含税年销售收入21.9亿元，年税前利润总额36,678.34万元。

投资建议维持前次预测，预计公司2020~2022年营收为74.6亿元/89.9亿元/112.5亿元，归母净利润为10.56亿元/13.18亿元/16.82亿元，对应PE 分别为27.80倍/22.28倍/17.45倍，维持“买入”评级。

景20转债价值分析：

目前，债务底部估值(全价)为87.04元，YTM为2.14%。京20转换期6年，债务评级AA (中证鹏元)，面值100元，第一年到第六年面值分别为0.40%/0.60%/1.00%/1.50%/1.80%/2.00%。到期赎回价格为面值的108%(包括最后一期利息)。根据中国债券6年期AA公司债券到期日收益率(2020年8月19日)4.58%的折现率，纯债价值为87.04元，纯债对应的YTM为2.14%，因此债务底部保护较好。

目前平价98.72元，修改条款更严。转换期为发行结束后六个月的第一个交易日(2021年3月1日)(2020年8月28日)至可转换债券到期日(2026年8月23日)。初始转换价格为35.28元/股，8月19日景旺电子收盘价为34.83元，对应可转换债券平价为98.72元。京20可转债修订条款为15/30，80%，有条件赎回条款为15/30，130%，最近两个计息年度有条件转卖条款为30，70%，更为严格。

预计京20可转债上市首日价格将在119.97-126.88元之间。根据景旺电子，最新收盘价，目前可转债平价为98.72元，低于面值。基于综合可比指标，预计上市首日股票转换溢价在25%左右，对应的上市价格在119.97~126.88元之间。

原股东预配售比例预计为76.55%。景旺电子主要股东包括深圳市景鸿永泰投资控股有限公司、智创投资本有限公司、东莞市恒鑫实业投资有限公司等。最新持股比例分别为35.33%、35.33%和5.32%。截至目前，没有股东承诺参与本次优先配售。假设前十名股东80%参与优先配售，其他股东60%参与优先配售，估计原股东优先配售比例为76.55%。