新三板摘牌公司和达科技拟科创板IPO，应收账款占比高，存坏账风险

10月10日，获悉，浙江和达科技股份有限公司(以下简称：和达科技)的科创板IPO申请获上交所受理，东兴证券担任其保荐机构。 (图片来源：上交所网站)

和达科技是一家专注于水务领域信息化建设的整体解决方案提供商，致力于综合运用物联网、大数据、边缘计算等新一代信息技术提升水务行业的信息化、智能化水平。公司提供的水务信息化整体解决方案以数据采集、传输、存储、处理以及智能分析为核心，其中智能感传终端用于水务工况数据的采集、传输，具体产品包括智能遥测终端、物联户表远程采集传输模块、渗漏预警仪;水务管理系统用于水务工况数据的存储、处理以及智能分析，主要产品包括水务物联网平台、网格化管理平台、生产调度系统、计量管理系统、分区控漏系统、渗漏预警云平台、在线水力模型等。

据悉，和达科技于2015年1月15日于新三板挂牌，于2018年6月29日摘牌，证券代码为831762.OC。

招股书申报稿财务数据显示，2017年至2020年上半年，和达科技分别实现营业收入12,301.07万元、16,284.94万元、23,544.11万元和9,917.47万元;实现归属于母公司所有者的净利润2,223.06万元、1,271.54万元、3,140.79万元和1,079.10万元。 (图片来源：和达科技招股书申报稿)

和达科技本次申请公开发行股票并在科创板上市选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第一款第(一)项规定的“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

本次和达科技拟公开发行不超过26,848,290股，占发行后总股本的比例不低于25%。本次发行全部为公开发行新股，发行人原股东在本次发行中不公开发售股份。公司本次拟募集资金5.36亿元，发行募集资金在扣除发行费用后，将投资于安全供水系列产品研发及产业化项目、度量云、智慧水务SaaS平台建设及研发中心升级项目、营销及服务网络强化项目和补充流动资金。 (图片来源：和达科技招股书申报稿)

招股书申报稿显示，和达科技拥有4家控股子公司和1家参股公司。截至招股说明书签署日，郭军直接持有和达科技股份3,825.21万股，占股份总数的47.49%，并担任发行人董事长、总经理兼首席技术官;同时郭军在三个员工持股平台鸿和众达、鸿和质达、鸿和物达中作为有限合伙人，分别持有35.94%、11.99%、0.50%的财产份额，从而间接持有和达科技合计1.76%的股份。因此郭军系发行人的控股股东、实际控制人。公司股权结构如图所示： (图片来源：和达科技招股书申报稿)

和达科技坦言，此次冲刺科创板IPO，公司特别提醒投资者注意下列风险：

(一)物联网新技术研发及新产品开发风险

随着NB-IoT通讯技术的推出、物联网智能终端的爆发性增长，物联网行业发展的速度加快、技术不断突破，市场对于物联网技术的应用需求亦不断增强;同时，物联网行业已逐渐融合大数据和云计算技术，物联网行业的技术升级迭代周期缩短。公司若不能根据市场变化持续创新、开展新技术的研发，或是新技术及新产品开发不成功，或是由于未准确把握产品技术和行业应用的发展趋势而未能将新技术产业化，将导致公司所提供的应用方案竞争力减弱，从而影响公司业务拓展。

(二)核心技术泄露风险

经过多年的技术创新和研发积累，公司自主研发了水力模型在线校核算法、基于边缘计算的管网运行异常监测技术、面向水务运营的海量数据挖掘分析技术、基于多路复用的高性能水务物联网通讯技术等14项核心技术。上述核心技术是公司的核心竞争力和核心机密，并且公司目前尚有多项未对外发布的产品和技术正在处于研发阶段中。若出现公司核心技术机密泄露，即使公司通过法律途径寻求保护，仍需为此付出大量人力成本及时间成本，可能导致公司的竞争优势遭到削弱，将给公司的生产经营和新产品的研发带来不利影响。

(三)技术人员流失风险

公司正处于全面发展阶段，业务规模增长迅速，新产品不断推出，与此同时，对技术人才的需求将持续增加。报告期内，公司通过外部招聘、内部培养积累技术骨干，并通过技术人员持股的方式保证人员的稳定性，高效稳定的技术团队成为公司核心竞争力之一。

若未来公司对技术人员的激励机制缺乏竞争力，可能会影响技术团队的稳定性，产生技术人员流失的风险，进而导致公司的技术研发进程放缓、产品升级受阻、产品竞争力削弱，从而对公司的经营业绩产生不利影响。

(四)市场竞争加剧的风险

随着信息技术在水务行业的应用不断深化，华为、腾讯、阿里等互联网巨头纷纷利用自身技术优势在水务信息化领域展开布局。发行人在水务信息化业务发展中，以水务管理软件平台为基础，逐步实现在水务物联网领域的业务拓展。发行人与上述企业相比，人才和资金等方面综合实力不足，研发投入规模存在差距，公司与上述企业在更为综合性业务的竞争中处于劣势，影响公司存量客户的维护及新增客户的拓展，进而影响公司的经营业绩和发展潜力。

(五)原材料价格波动的风险

公司产品使用的原材料种类较多，主要原材料包括仪器仪表、电子元器件、视频监控类、电池、结构件等。报告期内直接材料占营业成本的比重在60%左右，原材料的价格波动会影响公司的营业成本。如果未来主要原材料价格出现大幅波动，公司将面临着主要原材料价格波动对公司经营业绩带来不利影响的风险。

(六)人力成本不断上升的风险

作为一家水务信息化服务企业，人员薪酬一直是和达科技的一项重要支出。报告期内，公司职工薪酬分别为4,406.70万元、6,806.63万元、8,198.06万元、4,215.45万元，占当期营业收入的比例分别为35.82%、41.80%、34.82%和42.51%。随着经济的发展，公司所在地区人员工资水平不断上升，使得公司的人力成本、人员相关费用不断增加。经测算，如果公司人员薪酬上升5%，则公司利润总额2017年至2020年1-6月分别下降8.78%、27.57%、11.73%和20.03%。如果未来人力成本持续上升，公司的盈利水平将出现大幅下滑的风险。

(七)应收账款发生坏账损失的风险

报告期各期末，和达科技应收账款余额分别为4,368.38万元、6,696.61万元、10,658.25万元和11,589.24万元，占当期营业收入的比例为35.51%、41.12%、45.27%和116.86%。公司按账龄组合计提坏账准备的应收账款中，账龄在1年以内的应收账款余额分别为3,406.99万元、5,230.00万元、8,566.82万元和9,614.38万元，占各期应收账款余额的比例分别为77.99%、78.95%、80.94%和83.52%。随着公司经营规模的扩大，应收账款金额将逐步增加，公司应收账款客户主要为国有企事业单位，信誉度较好，发生坏账的风险较小，但未来受市场环境变化、下游客户经营情况变动等因素的影响，公司存在因款项回收不及时、应收账款金额增多、应收账款周转率下降引致的风险。

(八)存货规模较大的风险

报告期各期末，和达科技存货账面价值分别为2,266.79万元、3,608.35万元、6,221.50万元和7,205.75万元，占流动资产的比例分别为11.86%、16.25%、16.77%和19.70%，占比较高，且逐年上涨。公司存货主要由发出商品构成，这种以发出商品为主的存货结构与公司业务模式及收入确认政策密切相关。报告期各期末，公司的发出商品金额分别为1,535.94万元、2,579.74万元、5,035.64万元和6,069.25万元，占存货的比例为67.76%、71.49%、80.94%和84.23%。

和达科技是一家专注于水务领域信息化建设的整体解决方案提供商，公司需将项目所需的硬件设备发送至客户现场，并在客户现场对软硬件产品进行安装调试，待客户验收后方可确认收入，并将发出商品结转主营业务成本。随着公司业务规模的扩大，公司的项目规模和数量逐年上升，长周期项目增多，导致报告期各期末未验收项目金额大幅增加，存货周转率降低。较大的存货规模和较低的存货周转率对公司流动资金提出了较高要求，给公司生产经营带来不利影响。

头图来源：图虫

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